大家好，我是天弘基金张戈，今天我们聊通信设备~
7月2日通信设备暴跌接近8%，虽然不是历史极值，但考虑到前期已经回调了快8%，又被国产算力和半导体设备材料秀了两三周，今天再这么跌就太过分了。
前面美国加息通信跌，"CPO推迟"通信跌，大模型降价通信跌，meta的新闻让通信恐慌式下跌。一夜之间好像AI发展到头了。可能吗？我想起一季报前，都在传光模块业绩要miss，4月底指数跌了一周。去年三季报前，传26年需求锐减，跌两周。去年一季报前，指数跌了25%。事后看都是恶意压价。要说这是市场行为，而不是有人故意引导打压，那我是绝对不会相信的。打压的理由太多了，或洗盘或吸筹或政策指引，不一而足。
(相关资料图)
本质上抓住三点，就可以把信仰充满了。
1、AI革命还能否延续。从大模型营业收入证明AI商业逻辑可以闭环这个趋势来看，答案是肯定的。无脑烧钱的时代都熬过来了，现在有利可图了再烧钱，有什么压力。
2、算力供求关系缓解与否。META把算力租出去就表示算力过剩了吗。META是大模型做得最差的公司之一，优化资产结构完全可以理解。就好比一个成绩差得来要去读职高的学生，把词典笔(我们以前叫文曲星)挂闲鱼上卖了，就表示所有人都不需要词典笔了吗？
3、估值贵不贵。从来没有人怀疑光模块公司明年业绩会大幅度不及预期，那按此计算，现在龙头动态估值不到10倍出头。如此高兑现度的业绩，10多倍的估值，可以说A股绝无仅有了。有人说28年增速肯定会下来。我的回应是：
1)到26年四季度再来讨论28年的事情，不过分吧。现在为时过早，变数太多。
2)放眼A股，历史上哪里有超过3年每年增速几倍的行业？按当前预期，28年光模块增速下来也有50%以上，难道不是史上最景气赛道吗。还要什么自行车。
想清楚了上面三个问题，再看资金面。资金面历来就是涨多了就要跌，还是均值回复的思想作祟。我认为后面增量资金包括：公募全基还有很多没配AI的，跌下来了大概率买过来。那些港股红利资金剁了多久都还没剁完，就知道资金粘性多强。此外还有诸多散户，几乎没参与本轮AI的大有人在。有他们在，我认为短期也有望将很快企稳，中长期趋势不变。
持续首推关注通信设备。
天弘中证全指通信设备指数基金(A类：020899，C类：020900)紧密跟踪中证全指通信设备指数，该指数从中证全指指数中选取了50家业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。
据银河数据显示，天弘中证全指通信设备指数基金(A类：020899，C类：020900)A类份额全年收益斩获2025年同类指数基金排名第一(1/144)。(数据统计区间2025/1/1~2025/12/31，同类排名定义：标准主题指数股票型基金，收益数据来源于基金定期报告)
PS：最近有很多人问我为什么半导体设备比通信涨幅大，但是不推荐，是不是不看好。我所谓的首推，当然是在我的产品范围内首推关注，次推，重点推...其他赛道是否看好，不以我是否推荐为参考。
再PS：我今年说了几次重点关注北证50，等待拉升，我认为越来越接近兑现了，今天在此提升推荐顺位。
天弘北证50成份指数基金(A类：021161,C类：021162)紧密跟踪北证50成份指数。指数选取北交所代表性的50家头部企业，力求获取与北交所核心资产表现一致的长期收益。
感兴趣的小伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证全指通信设备指数基金(A类：020899，C类：020900)、天弘北证50成份指数基金(A类：021161,C类：021162)即可了解详情。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。本材料非基金产品宣传推介材料，仅供内部交流。提及个股仅作示例，不作投资参考。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，投资者应审慎决策。指数基金存在跟踪误差，投资前请详细阅读基金合同和招募说明书。如基金主要投资于境外证券或投资于，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。可投资港股通标的股票的基金，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
注：天弘中证全指通信设备指数基金成立于2024年04月15日，成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为A类：2025年+118.64%(+117.72%)，C类：2025年+118.21%(+117.72%)。(数据来源：基金2025年报)
中证全指通信设备指数(931160)近5年年度收益率：2021年+5.62%；2022年-27.81%；2023年+24.27%；2024年+30.18%；2025年+117.72%。(数据来源：中证指数官网)
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